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机械自动化-2024欧洲杯官网

发布时间:2020-03-25

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一、高质量发展,总趋势向上

通用自动化正全面参与制造业的技改升级、降本增效的过程中,符合当前高质量发展的时代特征。制造业投资是企业主体基于自身经营状况作出的经济型决策,构成各类机械设备企业的需求来源,因此从微观来看,其投资节奏与机械企业的需求和利润基本匹配。中国在未来长时间内仍将为世界制造业的中心,随着一部分劳动密集型的低端制造产业逐渐转移,中国高素质人才逐渐涌现,工业制造自动化信息化程度的加深,中国制造业降本增效的过程也在持续推进。总体来看,中国目前处于需求起步阶段,下游市场广阔且正逐步拓宽新的业务领域,呈现出更高的发展速度。

当前下游主要行业投资意愿改善,根据国家统计局的数据,2019年3c制造业利润总额同比增长3.1%;汽车制造业利润总额下滑15.9%,但降幅逐步收窄。下游制造业复苏带动通用自动化行业复苏,19年12月工业(14.3800.292.06%)产量增速为15.3%。后受疫情影响,2020年前2个月工业机器人产量累计下降了19.4%,该部分需求等待疫情得到控制后有望释放。

二、智能设备:渗透率提升,应用场景逐步拓宽。

根据ifr的数据,2013至2018年中国工业机器人销量复合增长率达到33.3%。中国市场的高速发展是因为其受益于“机器换人”、工业互联网技术发展、国内经济快速增长,自2009年到2018年,中国工业机器人销量翻了27倍。中国工业机器人密度仍然距离韩、日、德等传统工业强国很大的差距。根据ifr的数据,2018年中国工业机器人密度为140台/千人,而日本、韩国和德国分别为327、774和338台/千人。韩国工业体系衍生自汽车、半导体产业,德国工业体系衍生自汽车产业,日本工业体系衍生自汽车及机械产业,上述产业是自动化水平相对较高的产业,也使其机器人密度较高。而中国拥有全产业链,汽车产业和3c产业仅仅是国内制造业的一个部分;在纺织、煤炭等传统行业,由于工艺非常成熟,工业机器人渗透率较低。而在新能源锂电、光伏等新兴行业中,工业机器人仍在切入制造流程的工艺中,目前渗透率处在一个稳步增长的过程。从生产效率来看,中国与国际一流水平还有较大的差距。根据我们的测算,2018年中国制造业人均产值105万元,仅为美国同期水平的1/3左右。随着新技术的逐渐开发,以激光器为代表的新应用场景逐渐落地,新一轮的技术替代将给自动化企业带来新的增长契机。

三、系统集成:新时代下的中国特色,跨行业提升竞争力。

当前中国自动化产品的渗透体现在各个行业中,除汽车、3c以外,家电、食品饮料、医疗等呈现百花齐放的态势,部分公司实现了跨领域、多行业的发展。我们看好集成商率先实现突破,主要在于:1、系统集成的市场空间相对更高;2、剪刀差效应下,机器人普及率快速提升;3、价格战波动对于集成商盈利影响相对较小。另外,工业互联网、5g等时代特色,在软件上提升了中国的工业水平,更是促进制造业对自身进行智能化改造,扩大自动化市场需求。

四、投资建议

在当前“高质量发展”的背景下,我国工业机器人展现出更高的发展速度,以激光器为代表的新技术也逐渐形成应用;同时,我国的系统集成商实现跨行业、多领域发展,结合5g、工业互联的时代特色,将有力提升中国制造业的竞争力。我们建议优选在前期下行过程中,通过产品升级、技术进步、战略调整,实现行业地位上升的优势企业,重点包括:1、深挖大客户需求,实现逆周期成长的系统集成商(53.390-0.10-0.19%);2、收购cloos强化国际布局的工业机器人龙头(10.1400.161.60%);3、享受下游扩产红利的(29.4500.592.04%)。建议关注价格战趋缓、国产替代加速的激光器龙头(83.4801.491.82%)

五、个股分析

埃斯顿(002747)

产业链一体化

埃斯顿的业务覆盖了从核心零部件和运动控制系统。公司上市以来围绕机器人产业的并购主要遵循3条主线:1、加强零部件布局,收购trio向高端运动控制欧洲杯在线开户的解决方案商转型;2、机器人智能化布局,公司收购barrett、意大利euclid,掌握了机器视觉技术和康复医疗机器人的生产;3、扩展系统集成,收购普莱克斯、南京锋远、m.a.i.、扬州曙光、湖北机器人,向军工市场和内地市场进军。公司的收购目标均具有较强的技术性,注重标的业务的战略协同效应,或与主业高度互补,或有利于市场开拓。

拓斯达(300607)

自动化欧洲杯在线开户的解决方案服务商

2011年起先后成功投放直角坐标机器人、多关节机器人,以及各类自动化欧洲杯在线开户的解决方案,实现由单一设备制造商向自动化欧洲杯在线开户的解决方案服务商的转变。当前,公司的主要产品及服务包括工业机器人及自动化应用系统、注塑机配套设备及自动供料系统、智能能源及环境管理系统,根据年报的披露,2018年上述三大业务占总收入的比重分别为60.3%、19.6%、20.1%。在机器人产业链上,公司持续加大对于控制器、伺服系统等核心零部件技术的研发,不断增强产品竞争力。2020年以5g手机为代表的电子行业需求有望迎来快速增长,公司转型大客户战略有望充分受益多行业资本开支周期的增长,叠加下游制造业整体投资增速回升,有望充分释放利润弹性。

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